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山西快乐十分走势-山西快乐十分

中国率先控制住了疫情,在输入型病例防控措施升级背景下,国内的经济活动持续恢复,对外经济敞口相对有限,内需驱动占主导,股和债相对海外发达国家资产都具备更强的吸引力。

2)中国的利率债市场提供了全球最可观的无风险回报率。疫情给各国财政带来巨大负担,而中国中央政府债务占GDP比例仅为55.6%,远低于日本(237.7%)、美国(106.2%)和整体欧元区(83.9%)的水平,财政及货币政策空间更大。中长期看,中国是唯一同时拥有大额财政刺激能力,同时中央政府杠杆又偏低无需进行大规模债务货币化的国家,对稳定人民币币值预期起到积极作用。在中美利差持续走阔和人民币汇率稳定的背景下,加上债券通机制走向成熟,中国利率债有望成为吸引全球流动性的重要市场。

配置上,山西快乐十分规则新旧基建及相关科技龙头(5G、云计算、IDC等)依旧是全年主线。此外,建议重点关注海外业务收入占比低、上游供应链/原材料不依赖于进口、全年业绩确定性较强的内需驱动组合。

1)中国率先控制住疫情,经济也会最先恢复。随着疫情的逐步得到控制,各地不断推进复工复产,综合来看当前复工率接近9成。除湖北等个别省份外,全国规模以上工业企业复工率均已超过90%。从用电量数据看,当前产能利用率已经接近2019年同期移动平均的约9成。从一些人员流动数据看,全国除学生外的返工率超过85%,主要劳务输出区县的离乡返工率约为88%。即便是三产当中受影响最大的餐饮业,从哗啦啦大数据等餐饮服务商统计来看,全国餐饮商户的营业率已经恢复至77%,单店账单数同比已经从最低点-95%上升至-50%。

3)A股市场拥有足够的韧性。除了国内的经济基本面对海外风险敞口有限,A股上市公司更是典型的内需驱动型,非金融企业海外收入敞口只有约11%。在经过近期市场调整后,A股估值在全球市场具有吸引力,结构性高估问题也得到一定缓解。沪深300的2020年预测PE为9.7倍,远低于美日市场、与英法德持平,仅高于港股;同时,半导体指数、消费电子指数回调幅度也已经超过了全球疫情蔓延影响下预计的业绩下修幅度。

随着美元流动性的恢复以及全球投资者恐慌情绪缓解,山西快乐十分代理外资预计在4月将恢复流入。此外,产业资本在二季度预计也会加速入场。前期疫情期间大量商务活动中断,影响了诸多公司引入战投的计划。随着二季度疫情继续好转,加之再融资相关政策补充进一步明确,预计上市公司再融资与引进战投的计划会加速推出。

3月以来随着市场下行,ETF出现较大规模净申购。截至3月27日,A股各类ETF累计净申购规模达518亿元,远远高于1月的13亿和2月184亿,宽基类ETF(全市场指数+大盘+中小盘)较上月环比大幅增加336亿。从历史经验来看,宽基类ETF往往在市场底部区域出现持续放大的净申购。

从政策工具看,预计将以财政政策为主,赤字率有望上调,专项债规模或可扩张至3.5万亿,特别国债或政策性金融工具亦有望出台;货币政策更加注重精准滴灌与纾困托底,预计未来将进一步降准释放流动性,同时存款基准利率也有望下调为银行降低成本,进而支持降低实体企业融资成本。从需求刺激的方向看,预计将以基建为主,消费为辅,地产维持“房住不炒”与因城施策结合的状态。

+外资恢复流入+产业资本入市

预计4月A股市场将迎来底部拐点

原标题:超重磅!央行又“降息”,关键利率一次性下调20基点!中国版刺激方案或正式开启

风险提示超重磅!山西快乐十分规则央行又“降息” 关键利率一次性下调20基点!中国版刺激方案或正式开启

3)基准假设下,预计全球疫情的高峰在4月中旬出现。欧美主要国家已经基本采取控制疫情优先的措施,意大利、西班牙及法国等疫情严重国家整体防疫策略已经开始转向压制措施而非减缓措施。同时,人员聚集性明显下降。以Opentable调研的连锁餐饮店为例,海外主要国家的连锁餐饮线下堂食基本停滞;以美国为例,3月初单店单量同比约2%左右增长,3月中旬下降至-48%,3月24日已经降至-100%。我们认为,以美国宣布进入紧急状态为标志,经过1周左右管制措施的全面升级,再经过2~3周的发酵(基准假设下),预计在4月中旬,美国有望见到每日新增病例数的顶点,这对于资本市场而言是非常重要的积极信号。

近期全球流动性拐点信号已经出现,同时预计各国大规模的财政刺激将防止全球经济衰退演化成全球经济危机,随着欧美主要国家不断升级的疫情防控措施见效,基准假设下,预计全球疫情的高峰在4月中旬出现,届时全球资金的再配置将开启。中国率先控制住疫情,经济活动率先恢复,对外经济敞口相对有限,内需驱动占主导,而预计海外市场(尤其是美股)在近期反弹后将缓慢下跌以反映经济基本面不断恶化,中国的股票和利率债相对海外发达国家资产具备更强的吸引力,是全球资金再配置过程中的首选。预计4月流动性边际转暖、外资恢复流入叠加产业资本入市是底部最重要的支撑力,4月中旬一揽子政策刺激推出将形成催化,A股市场将迎来底部拐点,开启二季度的上涨。配置上,新旧基建及相关科技龙头(5G、云计算、IDC等)依旧是全年主线。此外,重点关注海外业务收入占比低、上游供应链/原材料不依赖于进口、全年业绩确定性较强的内需驱动组合。

全球流动性和政策刺激的信号在本周陆续确认,考虑到主要疫区政府已开始采取有力的防护措施,我们维持(基准假设下)欧美4月中旬迎来日新增确诊峰值的判断,届时将迎来全球资金的再配置,而再配置过程中,料中国资产将最具吸引力。因此未来两周既是海外疫情的观察期,也依旧是投资者最佳的配置期。预计随着4月中旬海外疫情的拐点出现,以及国内一揽子经济刺激政策的推出,A股市场将迎来底部拐点,开启二季度的上涨。

1)全球流动性拐点信号已经出现。美联储在过去两周集中推出的各类流动性管理工具已经充分阻断了市场流动性风险向金融机构的传导。从各种信号来看,流动性风险对市场的冲击基本结束:美元指数冲高回落标志着“美元荒”的终结;VIX持续下行并出现了与股票指数同时下跌的状态,表明市场的恐慌程度明显下降;美国信用利差本周开始收敛,黄金价格也再次开始反应避险需求。

一揽子政策刺激是A股拐点最重要的催化剂3月27日政治局会议再次释放了政策发力的信号,提出“确保实现决胜全面建成小康社会、决战脱贫攻坚目标任务”的目标,态度更加鲜明,缓解了前期市场投资者担忧。

4)发达国家资产的吸引力在系统性下降,美股反弹后预计出现缓慢下跌。美国长期国债利率已降至1%以下,收益率曲线扁平,巨额财政刺激以及未来潜在的债务货币化可能伤及主权信用,或再次出现类似2011年主权信用评级被下调的风险,进而带来资产价格调整。而对于股票市场,疫情的爆发打破了回购支撑牛市的正向循环,改变了机构投资者对未来美股现金回报率的预期,对估值是系统性损伤。周五通过的财政刺激法案,尽管保障了受冲击企业的现金流,但同时也制约了其未来2~3年的回购和派息行为。近期反弹后,美股预计会出现反映经济基本面恶化的缓慢下跌。

中国基金报消息,美国推史无前例的刺激方案,中国版的宽松也正在开始。   全球新冠肺炎确诊病例超70万,海外金融市场动荡不安,中国央行刚刚出手, 7天期逆回购中标利率下调20个基点。   美股下跌还在继续,美油再创新低。北京时间上周五晚间,美股道琼斯指数再度暴跌超900点,目前开盘交易的美股期货还在延续跌势,而美油更是一度跌破20美元关口再创新低。   今日早上开盘,亚太股市全线走低,日经指数、韩国股市再度重挫,A股、港股也在下跌。  值此特殊时刻,今日早上中国央行下调利率向市场投放资金。全球刺激宽松大背景下,有券商分析,中国版刺激方案已经开启。  央行:逆回购利率下调20个基点  今早央行官网消息,为维护银行体系流动性合理充裕,2020年3月30日中国人民银行以利率招标方式开展了500亿元7天期逆回购操作,中标利率为2.2%,较此前的2.4%下调20个基点。   据央行官网最新消息,央行货币政策委员会2020年第一季度(总第88次)例会于3月26日在北京召开。会议分析了国内外经济金融形势,并对下一步货币政策作出部署。   会议强调,要健全财政、货币、就业等政策协同和传导落实机制,对冲疫情对经济增长的影响。  深化利率市场化改革,有序推进存量浮动利率贷款定价基准转换,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。  打好防范化解金融风险攻坚战,平衡好稳增长、防风险、控通胀的关系,注重在改革发展中化解风险,守住不发生系统性金融风险的底线。  券商:中国版刺激方案开启  国君宏观称,此次央行下调OMO利率充分、再次说明,327政治局会议是政策拐点型会议,定调“中国版刺激”方案的开始。后续央行货币政策将从“审慎”再次转向“积极”。二季度无风险收益率将快速下行打开新天地。   方正证券首席经济学家点评,今天上午中国人民银行意外下调公开市场操作利率20bp,引起市场极大关注。   考虑两个问题。第一,为什么降公开市场操作  1。 疫情在全球蔓延,全球主要经济体已经开启了无限制货币和财政宽松的周期。因此G20会议之后,我国有必要参与全球协同的宽松   2。 最近市场利率一直下行,银行间利率中,DR007一直在2以下,DR001在1一下,中期利率中,同业存单在2.5左右,这些均显著低于政策性利率。因此政策性利率应该反映市场需求的变化。   3。 现在最重要的需要调降的利率是贷款端而非存款端。贷款端来说,MLF和OMO就是新的基准利率。调降MLF和OMO同样会显著降低银行的成本。银行的结构性存款等金融产品的利率是跟随政策性利率和银行间利率浮动的。而相反,存款基准利率调整并不一定会导致银行成本降低,因为实际负债端的利率是浮动的。即使下调存款基准利率可能会导致浮动加点部分反向调整,无法降低银行成本。   第二个问题,为什么今天   1。 股市。美国股市依然下行,导致我国股市不能独善其身。近期股市持续下行,央行从稳定市场的角度,需要做出反应,以稳定股市。  2。 政治局会议。上周政治局会议要求更加灵活的货币政策,加强了对政策的要求。政治局会议和2月下旬的大会不一样,是正式的要求,需要贯彻执行,而且事后需要写落实报告。因此在今天进行操作。  3。 上周G20会议进一步强化了全球主要经济体协调一致进行必需的财政和货币宽松政策支持抗击疫情和稳定市场、保护民生。中国是唯一的尚未进行大规模宽松的经济体。中国在会议上也做出了相应的承诺。因此今天进行了落实。   未来怎么看?   存款基准利率调整的概率大大缩小。相应的,央行会在4月17日续作MLF操作,届时很大概率会同等幅度降低20bp。一年期LPR也会相应下调。这是因为,  首先,央行的短端和中端利率需要保持大体稳定的利差。  其次,这次因为时间点的原因,无法新做MLF,因此先行调降OMO利率。央行今后还是会尽量保持每月一次的MLF操作。因此从操作顺序上来说,先降OMO,后降MLF.MLF和OMO都是新的贷款基准利率,他们的调降都会通过影响LPR导致企业融资成本显著降低。  最后,央行不会一次性用尽各种大招,存款基准利率有可能在这个月不做相应调整。  央行货币委员马骏:  逆回购利率下降,标志调节力度加大  根据金融时报报道,3月30日上午,中国人民银行发布公告,开展500亿元逆回购操作,期限7天,中标利率2.2%,此前为2.4%。就公开市场中标利率下降的背景和意图,《金融时报》记者采访了央行货币政策委员会委员、清华大学国家金融研究院研究员马骏博士。   马骏认为,此次公开市场操作中标利率下降20个基点标志着人民银行进一步加大逆周期调节力度。央行在抗疫的不同阶段使用了不同的货币政策工具和策略。在抗疫初期,为保证医疗物资和基本生活物资的供应以及金融市场正常运行,人民银行超常规投放流动性并推出了3000亿元专项再贷款。随着国内疫情形势的改善,人民银行又推出了5000亿元再贷款再贴现额度和定向降准等措施支持企业复工复产。马骏说,这次公开市场操作中标利率下降20个基点标志着货币政策进入了加大逆周期调节力度的阶段,选择在这个时点降息应该是综合考虑了国内复工复产需求以及国际疫情和外部经济环境恶化等多方面因素后做出的决策。  马骏表示,调降公开市场操作利率可以进一步降低实体经济融资成本。LPR改革改善了货币市场利率向贷款市场利率的传导,货币市场的利率可以影响银行对中期借贷便利(MLF)的报价,又可以通过MLF利率进一步传导至LPR利率,从而引导贷款利率的变动。因此,这次调降公开市场操作利率应该也能够有效地传导至实体经济,体现为企业融资成本的下降。  马骏强调,中国还有充足的货币政策空间和货币政策工具。考虑到国内经济金融情况与国际的差异,人民银行在使用货币政策工具时保持了定力和弹性,并没有一次用完所有的子弹。央行这次降低公开市场操作利率之后,中国仍然是主要经济体中唯一采用常态货币政策的国家,仍然可以通过正常的货币政策操作强化逆周期调节。中国货币政策的工具箱里既有价格工具,也有数量工具,还有结构性工具,都可以在需要的时候加以运用。  A股跌势趋稳:  农业股粮食股大涨  虽然上周五晚间美股道指暴跌逾900点,A50期指大跌3%,但今日开盘A股表现强于周末期指情况。科技股和创业板跌幅较大,主板上证指数相对抗跌。   值得注意的是,在市场全面下跌过程中,近期粮食安全受到关注,相关的粮食股农业股逆势上涨。   京粮控股、金健米业再度涨停,农发种业、西部牧业、苏垦农发、道道全等股票大涨。

底部重要支撑力:流动性边际转暖

在美联储快速的行动下,流动性风险已经得到控制,欧美市场再次震荡下跌过程中恐慌程度明显下降。预计各国政府集中推出的大规模财政刺激计划将有效防止经济衰退演化成经济危机。海外国家已开始采取严格的防护措施,疫情失控概率不大,预计4月中旬能够看到美国每日新增确诊病例顶点。在流动性风险、经济危机风险以及疫情失控风险得到控制的情况下,预计四月份将进入全球资金再配置的开始。

中信证券:全球资金再配置开启 A股将迎来底部拐点 开启二季度上涨

预计四月份是全球资金再配置的开始

中国资产将是全球资金再配置的首选

建议重点配置新旧基建和内需驱动板块

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本文来源:山西快乐十分走势 责任编辑:山西快乐十分 2020年03月30日 08:44:43

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